そして、自社株買いをする際の株価次第で、自社株買いが有利になる場合もあれば、配当が有利になる場合もあるという結論に達しました。
では、自社株購入価格がいくらであれば、自社株買いと配当の利回りが同じになるでしょうか？
今回は、前回の記事の流れを逆に辿って、その平衡点となる株価を出してみたので紹介します。
そのために、まずは前回の記事をお読みください。
⇒ 「スターバックス（SBUX)を例に 自社株買いと配当はどちらがいいか？」参照
前回の記事の流れは、
１．自社株買いしなかった場合の想定株価を出し、
２．その想定株価と、自社株買いをした実際の株価との差を、自社株買いの効果（想定株価上昇額）とし、
３．その想定株価上昇額に、１株あたりの配当額を足して出した株主還元額を、ケース１とケース２で比較しました。
今回は、その流れの逆を辿って、平衡点価格を求めました。
ちょっと細かい計算が続きますが、お付き合い下さい。
まずは、ケース１の１株あたり株主還元額が、ケース２（全て配当）と同じになるための１株あたり自社株買い効果「X」を求めます。
「X」は、７．４９USドルとなります。
この「X」は、自社株買い有りと無しの株価の差です。
自社株買い無しの株価は、７９．１２USドルなので、自社株買い有りの理論上の株価は、８６．６１USドルとなります。
その自社株買い有りの株価８６．６１USドルを、PERの２９．０９ｘで割って、EPSである「Y」を求めます。
自社株買い有りのEPS「Y」は、２．９８USドルとなります。
次に、このEPSの２．９８USドル」で、純利益の３，５９９．２百万USドルを割って、自社株買い有りの年度末の株式数「Z」を計算します。
単位：百万株、百万USドル（EPSを除く）
その株式数「Z」は、１，２０７．８百万株となります。
単位：百万株、百万USドル（EPSを除く）
それと、自社株買い無しの株式数１，３２４．２百万株の差である１１６．４百万株が、自社株買いに充当された１０、１３１．５百万USドルで買われた株式数となります。
従って、自社株買いすることによって、全て配当の場合の配当利回りと同じになる株価は、
１０，１３１．５百万USドル ÷ １１６．４百万株 ＝ ８７．０４USドル
となります。
ということで、正解は８７．０４USドルでした。
尚、実際には、その１０，１３１．５百万USドルでは、合計１３９．６百万株が買われたので、その平均購入価格は、
１０，１３１．５百万USドル ÷ １３９．６百万株 ＝ ７２．５８USドル
でした。
平衡点の株価よりも、▲１４．４６USドル安く買っていたことになります。
スターバックス（SBUX)の財務担当者、グッジョブ！でした。
ということが確認できて、これからも枕を高くして、果報を寝て待ちたいと思います。
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