スターバックス（SBUX） ２０２１年度第４四半期決算発表 増収増益 「後出しじゃんけん」みたいだけれど、、、

スターバックス（SBUX）が、２０２１年度第４四半期（２０２１年７月ー９月）の決算を発表しました。

立派な増収増益でした。

ところが、決算発表後、株価は▲６％を超える急落。

米国時間１０月２９日終値　１０６．０７USドル　前日比▲７．１３USドル（▲６．３０％）

その理由というのが、、、。

やれ、売上が市場予想を下回った。

やれ、中国の既存店売上が▲７％だった。

しかし。

その時、私は思ったのです。

そんなことはない。

これだけ増収増益なのだから、何ら心配することはない、と。

案の定、その時の私の判断は正しく、その後、株価はしっかりと上昇し、今では決算発表前を上回っています。

米国時間１１月５日終値　１１６．９１USドル　前日比＋４．７５USドル（＋４．２４％）

悔やまれるのは、その時に思っただけで、ブログを書く時間が無く、そのまま放置してしまったことです。

今頃こんなことを言っても、これではまるで卑怯者の「後出しじゃんけん」のようではないですか。

とはいえ。

泣き言はこれくらいにして、冷静に決算内容を振り返っておきたいと思います。

	4Q2020 (7-9月）	4Q2021 (7-9月）	増減	％
売上	$6,203.1	$8,146.7	+$1,943.6	+31%

売上は、前年同期比＋３１％の立派な増収。

GAAP	4Q2020 (7-9月）	4Q2021 (7-9月）	増減	％
営業利益	$558.3	$1,482.2	+$923.9	+165%
純利益	$392.6	$1,764.4	+$1,371.8	+349%
EPS（希薄化後）	$0.33	$1.49	+$1.16	+352%
DPS	$0.45	$0.49	+$0.04	+9%

GAAPベースの利益は、前年同期比で、営業利益が＋１６５％、純利益が＋３４９％、１株利益が＋３５２％の超増益でした。

Non-GAAP	4Q2020 (7-9月）	4Q2021 (7-9月）	増減	％
営業利益	$817.8	$1,597.4	+$779.6	+95%
EPS（希薄化後）	$0.51	$1.00	+$0.49	+96%

Non-GAAPの利益でも、営業利益が＋９５％、１株利益が＋９６％の増益です。

セグメント別の売上、営業利益も、それぞれ立派なものです。

売上	4Q2020 (7-9月）	4Q2021 (7-9月）	増減	％
アメリカ	$4,213.9	$5,763.0	+$1,549.1	+37%
海外	$1,511.3	$1,914.6	+$403.3	+27%
チャネル開発	$464.0	$438.3	-$25.7	-6%
その他	$13.9	$30.8	+$16.9	+122%
売上合計	$6,203.1	$8,146.7	$1,943.6	31%

営業利益	4Q2020 (7-9月）	4Q2021 (7-9月）	増減	％
アメリカ	$506.0	$1,255.8	+$749.8	+148%
海外	$181.7	$377.4	+$195.7	+108%
チャネル開発	$197.9	$219.8	+$21.9	+11%
その他	-$327.3	-$370.8	-$43.5	-
営業利益合計	$558.3	$1,482.2	+$923.9	+165%

ね？

何ら問題ないでしょ？

でもなあ。

何であの時、多少無理してもブログを書いておかなかったのかなあ。

やっぱり、これではやっぱり「後出しじゃんけん」みたいだよなあ。

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サザンカンパニー（SO） ２０２１年度第３四半期決算 （原発建設関連コスト無ければ）増収増益 再び

サザンカンパニー（SO）が、２０２１年度第３四半期（２０２１年７月ー９月）の決算を発表しました。

例によって。

原発建設関連コストが無ければ増収増益でした。

まずは、原発建設関連コスト込みのGAAPから。

GAAP	3Q2020	3Q2021	増減	％
売上	$5,620	$6,238	+$618	+11%
営業利益	$1,835	$1,723	-$112	-6%
純利益	$1,251	$1,101	-$150	-12%
一株利益	$1.18	$1.04	-$0.14	-12%

売上は、前年同期比＋１１％の増収。

しかし。

利益は、営業利益が▲６％、純利益が▲１２％、１株利益が▲１２％の減益でした。

次に。

あくまでも推定である原発建設関連コストを除いた、通常業務ベースのNon-GAAPを見てみます。

Non-GAAP	3Q2020	3Q2021	増減	％
純利益	$1,294	$1,304	+$10	+1%
一株利益	$1.22	$1.23	+$0.01	+1%

すると、純利益、１株利益共に、前年同期比＋１％と、辛うじて増益となっています。

ここで。

私がいつも頭の隅で迷ってきたこと。

果たして、サザンカンパニー（SO)という企業を見る際に、原発建設関連コストを入れた方がより実態を表しているのか、それとも、含めない方がより実態を表しているのか。

原発建設が遅れていることによるコスト増はあくまで一時的なもの。

だから、それを除いた方がより業務の実態を表している。

いやいや、そうは言っても、実際問題として、原発建設は遅れているのだから、それが実態だ。

果たして、どちらが正しい見方なのでしょうか。

専門家の意見を聞いてみたいところです。

ところで。

増配で有名なサザンカンパニー（SO）の配当は、順調に増配です。

そして。

GAAPでも、Non-GAAPでも、ちゃんと配当は１株利益で賄えています。

	3Q2020	3Q2021	増減	％
配当	$0.64	$0.66	+$0.02	+3%

１２月６日に支払われます。

果報は寝て待て。

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アマゾン（AMZN) ２０２１年度第３四半期決算 増収減益だが成長神話が終わった訳ではない？

アマゾン（AMZN)が、２０２１年度第３四半期（２０２１年７月－９月）の決算を発表しました。

アマゾン（AMZN)といえば増収増益のイメージでしたが、今回は残念ながら増収ではあったものの減益でした。

	3Q2020	3Q2021	増減	％
売上	$96,145	$110,812	+$14,667	+15%
営業利益	$6,194	$4,852	-$1,342	-22%
純利益	$6,331	$3,156	-$3,175	-50%
一株利益（希薄化後）	$12.37	$6.12	-$6.25	-51%

具体的には。

売上は、前年同期比＋１５％の増収。

しかし。

利益は、営業利益が前年同期比▲２２％、純利益が▲５０％、１株利益が▲５１％の減益だった訳です。

なぜこんなに減益になってしまったのでしょうか。

決算の説明によると、コロナ対策によるコスト増が要因だったとのこと。

例えば、コロナ禍が始まって以来、その対策のために物流ネットワークは２倍に拡大したとのことです。

今期と前年同期のそれぞれの売上を１００とした時の営業費用の増減を見てみましょう。

	3Q2020	3Q2021	増減	％
商品売上	55	50	-5	-10%
サービス売上	45	50	5	12%
合計売上	100	100	0	0%
売上原価	59	57	-3	-4%
フルフィルメント	15	17	1	9%
テクノロジー＆コンテント	11	13	2	14%
マーケティング	6	7	2	28%
一般管理費	2	2	0	12%
その他費用	0	0	0	-115%
営業費用合計	94	96	2	2%
営業利益	6	4	-2	-32%

すると、売上原価は減っているものの、確かに、物流関連のフルフィルメントやテクノロジー＆コンテント、そして人件費を含むマーケティングが増えています。

昨年以上にコロナ禍の影響を受けたことが分かります。

第４四半期も、人手不足による人件費増や物流コスト増などで、この傾向は続くようです。

では、もうアマゾン（AMZN)の成長神話は終わったのでしょうか。

いや、そんなことはありません。

と、私は思っています。

これからも続くウィズコロナの時代に、人々がイーコマースを利用する習慣は変わりようがないからです。

また、以下の売上や営業利益の事業別内訳を見ても分かる通り、クラウド事業のAWS（アマゾン・ウェブ・サービス）も順調に伸びています。

売上	3Q2020	3Q2021	増減	％
北アメリカ	$59,373	$65,557	+$6,184	+10%
海外	$25,171	$29,145	+$3,974	+16%
AWS	$11,601	$16,110	+$4,509	+39%
売上合計	$96,145	$110,812	+$14,667	+15%

営業利益	3Q2020	3Q2021	増減	％
北アメリカ	$2,252	$880	-$1,372	-61%
海外	$407	-$911	-$1,318	-324%
AWS	$3,535	$4,883	+$1,348	+38%
営業利益合計	$6,194	$4,852	-$1,342	-22%

ということで。

ここは一時的な株価下落などに惑わされることなく、果報を寝て待ちたいと思います。

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